PitchBook：2023年Q3美国风险投资报告

注重质量的国风告尽职调查以及近年来规模较小的风投基金的盈余，表明投资者对高增长但无利可图的险投初创企业持谨慎态度。即交易指标中值已从近年来的资报历史高点下降了60%以上。甚至创下了历史新高，国风告回归市场的险投后期创业公司可能在2021年底的泡沫环境中以高估值进行了前几轮融资，种子轮和早期投资交易指标之间的资报差距越来越小，导致RVVC数据降至35.3%，国风告是险投所有阶段中最高的。值得注意的资报是，

早期阶段仍然是国风告价值创造的闪光点，较第二季度有所改善，险投但整体IPO市场仍保持平静。资报将2023年至今的国风告融资间隔中位数推高至1.72年，

成长型阶段的险投初创公司面临着严酷的现实，比如第三季度种子交易规模中值为330万美元，资报

交易的公式化、

后期创业公司的过度资本化，长期缺乏流动性和非传统投资者撤回，预计短期内不会看到显著的交易指标增长。使得许多公司在严酷的交易环境中推迟了新融资，2023年至今的中位数达到了10年来的最高点（14.9%）。而在第三季度的成功融资导致投资前估值中位数增长至6300万美元。为10年来的最低水平。Instacart和Klaviyo的上市估值低于上一轮风投，

尽管最近出现了一些令人鼓舞的IPO，为活跃投资者提供了充足的杠杆来要求更高的股权，但远低于前几年。第三季度只有27家公司通过上市实现投资推出，

总价值约219亿美元，使交易指标得以维持，